云米科技:乘小米东风,崛起的物联网家电新贵 

    小米生态链公司起家,从净水器拓展至全屋智能家电。公司2014年创立之初获得小米天使投资,成为小米生态链企业,主要为小米提供净水器产品。2017年开拓厨卫家电。2018年9月公司在纳斯达克上市。成为继华米之后,小米生态链第二家上市公司。 

    业绩收入快速增长,2018H1收入超过2017年全年:公司过去三年依托小米生态链以及自身品类拓展,实现收入的高速增长。2016和2017年公司营业收入分别为3.13亿、8.73亿,2017年同比增长179.36%;2018年H1营收10.40亿,同比增长284.36%,规模超过2017年全年。 

    我们预计公司2018年实现收入27.4亿,同比增213%,实现净利润1.86亿,同比增11%,对应2018年pe为31.00,给予“买入”评级。由于公司新股上市,暂不对2019年业绩做出预测。 

    家用电器Q3业绩预告靓丽,龙头优势强化配置价值 

    家用电器发布2018年三季度业绩预告:预计2018年1-9月营业总收入为1490.51亿-1508.55亿,同比增长33%-34.66%,归母净利润205.78亿元-215.68亿元,同比增长33%-40%。其中第三季度收入570.47亿元-588.50亿元,同比增长35.8%-40%,净利润77.72亿元-87.61亿元,同比增长29%-46%。公司业绩超预期。 

    行业集中度不断提高,龙头效应显著。家用2018年累计市场占有率30.58%,8月市占率达37.2%,集中度不断提高,且势头仍在提升,家用市场份额稳居市场第一。人民币贬值利好出口板块,外销增速亮眼。2月份人民币贬值以来,空调行业外销增速表现较好。据产业在线数据,2018年前8月家用出口增速15.5%,超过内销增速12.0%。分月份来看,受益于人民币贬值,家用外销增速几乎全面跑赢内销。 

    公司预计在2018年继续保持家用及商用空调市场占有了的稳步提升,围绕市场渠道领先及技术领先持续提升竞争力。 

    集成灶线上高速增长,逐渐打开市场局面 

    据中怡康调研数据显示,2018年1~9月线上集成灶销售量25.7万台,同比增长99.30%,销售额15.7亿元,同比增长136.3%;从集成灶销售渠道来看,零售线下销售量比重82%,线上17%,公寓地产的工程渠道仅1%。 

    集成灶作为油烟机的升级产品,与油烟机之间存在替代关系,在吸、排油烟特性上的改良是其诞生初衷,也是优势所在。目前集成灶市场规模约150亿左右,线上增速延续爆发增长态势,产品渗透率低市场规模大,集成灶在厨电市场逐渐打开局面,布局正当时。